KODEX 200선물인버스2X, 곱버스 투자 방법과 위험한 이유 (Feat: 롤오버)

마지막 업데이트: 2022년 5월 9일 | 0개 댓글
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출처 : KODEX / KODEX 200선물인버스2X 수익률

롤오버 수수료

4/7~4/14일(5영업일, 4/10일은 미국 휴장일) 은 본 투자신탁에서 투자하고 있는 원유선물의 롤오버 기간입니다.
롤오버로 인하여 원유선물시장 상황에 따라 투자기간별 비용이 발생하여 투자 성과에 영향을 줍니다.
투자시 유의 하시기 바랍니다.


이 투자신탁은 S&P GSCI Crude Oil Excess Return 지수 추종을 목적으로 하며, 동 지수는 WTI Crude Oil을 기초자산으로 하는 파생상품인 선물(Futures)에 투자합니다.
선물은 만기가 있는 상품으로 선물의 만기 도래시 근월물을 차근월물로 교체를 하게 되며, KODEX 200선물인버스2X, 곱버스 투자 방법과 위험한 이유 (Feat: 롤오버) 이에 따라 투자기간 동안 월물교체효과의 영향을 받습니다.
원유의 현물가격(최근월 선물가격)과는 달리 지수를 구성하는 원유 선물가격에는 이자비용, 보관 비용뿐만 아니라 원유의 수급상황 등에 의한 영향으로 현물가격과 괴리가 발생할 수 있으며, 이러한 가격 괴리는 예측이 어렵고 시장상황 등에 따라 급변동될 수 있습니다.
따라서, 이 상품에 투자하는 투자자는 원유 현물가격(최근월물 선물가격)이 아닌 원유 지수를 구성하는 원유 선물가격에 연동되는 상품에 투자하고 있다는 사실에 유의하시기 바랍니다.

※ 용어 설명
(1) 근월물: 현재 시점에서 만기도래가 가장 임박한 월물
(2) 차근월물: 근월물 이후 최초로 만기가 도래하는 월물
(3) 월물교체효과란(Roll-Over Effect): 만기가 있는 선물(Futures)에 투자함에 따라 차근월물로 재투자하는 과정에서 발생하는 비용 효과로서, 중개수수료 및 근월물과 차근월물간의 가격차에 따라 발생하는 손실(콘탱고)/이익(백워데이션) 등을 말합니다.
(4) 콘탱고(Contango): "근월물가격 < 차근월물가격"인 만기구조를 보이는 시장상황. *롤오버시 비용이 발생함
(5) 백워데이션(Backwardation): "근월물가격 > 차근월물가격"인 만기구조를 보이는 시장상황. *롤오버시 수익이 발생함.

KODEX 200선물인버스2X, 곱버스 투자 방법과 위험한 이유 (Feat : 롤오버)

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최근 증시의 흐름이 상승과 하락을 반복하고 있습니다. 증시가 하락하면 돈을 버는 KODEX 200선물인버스2X, 곱버스 ETF의 거래량은 1위를 달리고 있는데요 오늘 KODEX 200선물인버스2X 투자 시 주의할 점과 롤오버 비용을 알아보겠습니다.

KODEX 200선물인버스2X란?

KODEX 200선물인버스2X 명칭 및 주식 번호

출처 : KODEX 200선물인버스2X

KODEX 200선물인버스2X는 삼성운용자산에서 2016년 9월 출시한 ETF입니다. 코스피 200 선물지수를 일별 수익률을 매일 -2 배수만큼 추적하는 것을 목표로 하는 ETF로 증시가 하락할 때 2배의 수익률이 가능합니다. 코스피 200 선물지수를 추종하기에 선물 만기일 전에 차 근원물로 교체하며 롤오버 비용이 발생합니다.

KODEX 200선물인버스2X 기본정보 요약

출처 : KODEX / KODEX 200선물인버스2X 기본정보

현재 주가는 1,900원으로 운영보수 0.64%로 상당히 높은 보수를 요구하고 있습니다. 변동성이 높을수록 수익이 낮아지며 장기 보유 시 무조건 0원에 수렴하도록 설계되어 있습니다. 이유는 일간 수익에 대해서만 -2배 인버스 효과를 갖고 있기 때문에 누적 수익률은 계속 낮아지기 때문입니다.

KODEX 200선물인버스2X 위험한 이유

실제로 시장이 아래 수익률로 변동한다면 시장이 무너진 것이지만 장기간 수익률은 짧은 도표에 담기 위해 예시로 가지고 왔습니다. KODEX 200선물인버스2X는 일별 -2배 수익률을 추구하기 때문에 시장 수익률이 6.98%인 경우 -61.6%의 수익률을 기록하게 됩니다.

일자 시장가격 KODEX 200선물인버스2X
수익률 ETF가격 수익률 ETF가격
1 13% 10,000 -26% 10,000
2 -0.1 9,000 20% 7,400
3 13% 10,170 -26% 5,476
4 -0.1 9,153 20% 6,571
5 13% 10,KODEX 200선물인버스2X, 곱버스 투자 방법과 위험한 이유 (Feat: 롤오버) 343 -26% 4,863
6 -0.1 9,309 20% 5,835
7 13% 10,519 -26% 4,318
8 -0.1 9,467 20% 5,182
9 13% 10,698 -26% 3,834

또한 롤오버 비용이 발생합니다. 선물을 기초 자산으로 구성하는 ETF의 경우 매달 보유 선물 계약의 만기 이전에 차 근원물로 롤오버(변경)하게 되어 있습니다. 그래서 새로운 선물 가격은 차 근원물의 가격보다 더 높은 콘탱고 현상이 발생하게 됩니다.

매년 3, 6, 9, 12월 두 번째 목요일이 만기일로 만기 일주일 전부터 롤오버를 진행하기에 극단적인 비용이 발생하지는 않지만 대부분 손실이 발생되며 KODEX 200선물인버스2X는 ETF로 주가에 바로 반영되고 있습니다.

KODEX 200선물인버스2X 투자 방법

KODEX 200선물인버스2X 추종 지수 차트 및 수익률 표

출처 : KODEX / KODEX 200선물인버스2X 수익률

위에 극단적인 예시를 들었지만 5일간 지수가 1%만 하락하여도 11%의 하락이 발생하는 것도 가능합니다. 그렇기에 절대로 장기 보유하는 것이 아닌 단기간 소량 투자를 원칙으로 하시는 게 좋습니다. 기본적으로 주식은 결국 우상향 하게 되어 있기에 분명한 하락이 예상되는 경우가 아니라면 투자하지 않는 게 좋습니다.

또한 KODEX 200선물인버스2X가 2배 반대로 추종하는 이유는 투자된 자금 이외에 같은 양의 대출을 통해 투자하기 때문입니다. 즉 KODEX 200선물인버스2X는 결국 상승하는 시장에서 하락에 대출을 하여 투자하는 것과 같습니다. 여유 현금을 보유한 상황에서 당일 투자하고 자금을 회수하는 것이 가장 좋은 방법입니다.

결론

KODEX 200선물인버스2X는 장기 투자 시 원금을 모두 잃을 수도 있는 ETF 상품입니다. 또한 롤오버 등의 다양한 이유로 기대만큼의 수익이 발생하지 않을 수 KODEX 200선물인버스2X, 곱버스 투자 방법과 위험한 이유 (Feat: 롤오버) 있기에 헷지용 수단으로 소량, 당일 투자를 권해드립니다.

롤오버 수수료

친절한 ‘금융+자산’ 설명입니다. 어려운 금융을 알면, 쉬운 자산이 보입니다.

최근 국내와 국제 시장을 가리지 않고 금 가격이 폭등하면서 '금 테크'에 대한 관심도 커지고 있다. 문제는 금 관련 투자상품이 꽤나 다양하고 특성도 다르다는 점이다. 무엇이 항상 유리하다고 딱 잘라 말할 수 없고, 상황에 따라 장단점도 달라진다. 금 투자에 앞서 꼭 알아둬야 할 점을 정리해 봤다.

원유ETF 때도 겪었는데. 잊지 말자 '롤오버'

현재 개인투자자가 접근할 수 있는 금 투자 방법으로는 금은방이나 전문 거래소에서 실물 금을 사는 것, KRX금시장에서 세부 단위로 규격화된 금을 사는 것, 시중은행 등에서 금통장(골드뱅킹)을 개설하는 것, 자본시장관 연계된 금 선물 상장지수펀드(ETF)와 주식형 금펀드 등이 있다.

이들을 다시 상품 유형별로 분류하자면 금의 현재 가치를 기초로 KODEX 200선물인버스2X, 곱버스 투자 방법과 위험한 이유 (Feat: 롤오버) 한 실물과 금통장, 선물에 투자하는 금 선물 ETF, 금 선물 이외에 채광기업주까지 두루 투자하는 주식형 금펀드 등으로 나눠볼 수 있다.

통상 증시에서 볼 수 있는 금 ETF는 금 선물 ETF에 해당한다. 세부적으로 운용 방식은 저마다 다르지만, 일반적으로 뉴욕상품거래소의 만기 1개월 전 금 선물을 추종한다. 경우에 따라, 런던금거래소의 현물 금 가격을 따라가는 펀드도 있다. 하지만 일반적으로 금값 하면 1개월물 선물 금을 가리키며, 국내외의 언론매체 등에서 다루는 금값 역시 대부분 이를 기준으로 삼는다.

여기서 떠오르는 것이 올 초 '동학개미' 군단의 원유 ETF 매수가 폭발했을 때 불거졌던 '롤오버 비용' 문제다. 당시 KODEX 200선물인버스2X, 곱버스 투자 방법과 위험한 이유 (Feat: 롤오버) 국제 유가가 폭락한 이후 "결국 유가는 반등한다"고 믿었던 투자자들이 대거 원유 ETF와 상장지수증권(ETN) 등을 매입했지만, 기초 자산이 되는 원유 선물 가격의 변동성이 극심해지고 선물을 다음달로 교체 매매하는 과정에서 비용이 커지면서 생각보다 큰 손실을 보는 경우가 생겼다.

금 ETF도 마찬가지다. 금값은 오른다고 하는데 금 선물 ETF의 수익률이 금값만큼 오르지 못했다면 주된 이유는 롤오버 비용일 가능성이 높다. 보통 금 선물 ETF는 최근월물이 만기가 되기 전에 그 다음달 만기 선물로 갈아타는데, 이 때 발생하는 '갈아타기 KODEX 200선물인버스2X, 곱버스 투자 방법과 위험한 이유 (Feat: 롤오버) 비용'을 롤오버 비용이라 부른다. 금은 선물시장에서 보관비용이 존재해 통상 롤오버를 할때 일정 부분 손실을 볼 수밖에 없는 특성이 있다.

개인 투자자의 금 테크 수단

분류주요 상품특징
현물실물 귀금속 및 골드바
골드뱅킹
KRX금시장
현물 ETF
달러 환율에 영향
롤오버 비용 없음
선물금 선물 ETF
달러 환율 위험 헤지 혹은 환 노출
롤오버 비용 존재
기타 금속 및 채광기업주식 포함금 펀드
금 파생결합증권(DLS)
포함 자산 및 운용 방식에 따라 금 가격과 무관하게 움직일 수 있음

달러로 사는 금, 환율 변동도 유념해야

금은 원유보다 현물 투자가 비교적 쉽다. 금은방을 가서 귀금속을 구매해도 되고, 골드바를 사도 된다. 단 이 경우 10%의 부가가치세가 붙는다. 한국거래소가 운영 중인 KRX금시장의 경우는 금 현물의 일부 지분에 투자하는 개념인데, 장내 거래에 한해서는 부가세가 붙지 않는다. 다만 금을 실물로 인출할 때는 부가세를 내야 한다.

현물 금에 투자할 때 알아야 할 것은 '금은 달러표시 자산'이라는 것이다. 요컨대 현물 금을 산다면 원화를 달러로 환전하고, 이 달러로 다시 금을 구매하는 셈이다. 금값이 오르더라도 그 수익은 달러로 환산되기 떄문에, 금과 달러의 가격 관계 외에 원ㆍ달러 환율의 변동도 같이 봐야 한다.

금 선물도 마찬가지로 달러표시 자산이지만, 국내 금 선물 ETF 가운데는 환헤지, 즉 환율 변동의 영향을 받지 않는 상품이 많다.

최근 금 가격 KODEX 200선물인버스2X, 곱버스 투자 방법과 위험한 이유 (Feat: 롤오버) 급등의 주 요인은 달러 가치의 하락이다. 이 경우 환율이 내려가면서(원화가치 상승) 금 가격 상승으로 얻는 수익의 효과를 환율 변동이 일부 상쇄할 수 있다. 환율이 양날의 검이 되는 것이다.

유가 60달러 넘었지만. 원유 ETF 1년 수익률 '-50%'

원유 가격이 60달러 선을 회복한 가운데 지난해 '원유 개미'들의 눈물을 쏙 뺐던 서부텍사스산원유 상장지수펀드(WTI ETF)가 올 들어 급등했지만 1년 기준으로는 여전히 반 토막 수준에 머무르고 있다. 반면 원유 기업에 직접 투자하는 ETF는 더 가파른 상승세를 보이며 1년 수익률이 -7% 선까지 올라왔다.

16일 에프앤가이드에 따르면 삼성KODEX WTI원유선물ETF는 연초 이후 지난 15일까지 20.6%의 수익률을 기록했다. 그러나 1년 수익률은 -50.9%로 반 토막 수준이다. 지난해 2월 18일 1만 8,080원이던 이 ETF의 주가는 이날 9,010원으로 장을 마쳤다. 미래에셋TIGER원유선물ETF는 연초 이후 21.3%, 지난 1년간 -26.9%의 수익률을 나타냈다.

같은 기간 WTI 선물은 52.20달러에서 60달러로 올랐지만 선물을 추종하는 ETF 수익률은 이에 턱없이 못 미치는 셈이다.

이는 원유 선물의 특성 때문이라는 게 전문가들의 설명이다. WTI 선물에 투자하는 ETF는 매달 다음 월물로 교체하는 과정에서 롤오버 비용이 발생할 수 있다. 지난해 근월물보다 원월물의 선물 가격이 현격히 높은 ‘딥 콘탱고’ 상황이 발생했다. 이는 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 여파로 경제봉쇄 조치가 이뤄지며 당장 원유 수요는 급감했지만 향후 나아질 것이라는 기대감 때문이었다.

딥 콘탱고 상황에서 한 달 동안 원유 현물 가격이 30달러에서 60달러로 올랐다고 가정하면 원유 선물 계약을 다음 월물로 교체할 때 30달러가 아닌 40달러에 사야 해서 그만큼 KODEX 200선물인버스2X, 곱버스 투자 방법과 위험한 이유 (Feat: 롤오버) 현물 가격 상승률을 못 따라갈 수 있다. 이런 상황이 장기화되면 현물에 비해 선물 투자 펀드의 수익률이 뒤처질 수 있다.

그러다 보니 유가가 꾸준히 올랐던 지난 1년간 유가 하락에 베팅하는 WTI인버스ETF의 KODEX 200선물인버스2X, 곱버스 투자 방법과 위험한 이유 (Feat: 롤오버) 수익률이 되레 나은 아이러니한 결과가 나왔다. 삼성KODEX WTI원유선물인버스ETF의 경우 지난 1년 수익률이 -21.4%였다. WTI인버스ETF는 선물을 롤오버할 때마다 오히려 원월물을 더 싸게 매수하는 효과가 났기 때문이다.

한편 원유 기업에 KODEX 200선물인버스2X, 곱버스 투자 방법과 위험한 이유 (Feat: 롤오버) 투자하는 펀드의 경우 원유 가격 상승세의 수혜를 더 크게 본 것으로 집계됐다. KB STAR미국S&P원유생산기업ETF는 올 들어 28%, 지난 1년 기준 -7.2%의 수익률을 기록했다. 이 ETF는 리뉴어블에너지그룹, 다이아몬드백에너지의 셰일가스 채굴 기업과 엑손모빌 등을 담고 있다.

차동호 KB자산운용 이사는 “원유나 농산물과 같이 보관이 힘든 원자재는 선물로 투자할 경우 롤오버 비용이 크게 발생할 수 있다는 점에 유의해야 한다”고 설명했다. 그는 “원자재 관련 기업의 경우 원자재 가격보다 훨씬 탄력적으로 움직이기 때문에 상승 시에는 더 오를 수 있지만 하락 시에 원자재 가격보다 더 떨어질 수 있다는 점도 염두에 둬야 한다”고 조언했다.


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