01. 기술적 분석이란?
기본적 분석(Fundamental Analysis)과 함께 환율의 방향을 예측하는데 있어서 가장 중요한 또 하나의 분석 방법은 바로 ‘기술적 분석(Technical Analysis)’입니다. 이 기술적 분석은 차트분석을 통해 과거의 시세변동과 그에 따른 습성을 파악하여 앞으로의 환율 동향을 예측하는 것입니다. 차트는 단순히 과거의 가격 변동을 그래프로 표시한 것이지만, 환율 시세의 예측에는 아주 큰 힘을 발휘합니다. 왜냐하면 차트가 환율 시세의 동향 만을 표로 나타내 주는 것이 아니라 인간의 심리를 크게 반영하여 보여주기 때문에 시장 참가자들의 심리를 파악하고 이를 이용해 매매 타이밍을 재빨리 판단한다면 이익을 얻을 수 있는 기회가 늘어나기 때문입니다.
기술적 분석의 특징
가격은 시장의 모든 것을 반영합니다.
주식 및 환율은 경제적, 정치적, 심리적인 요인 등 모든 요소들에 의해 영향을 받을 수 있습니다. 따라서 가격의 흐름을 이해하기 위해서는 이러한 모든 요소들을 고려해야만 합니다.
가격은 추세를 따릅니다.
대부분의 기술적 분석가들은 본질적으로 추세(Trend)라는 것이 있다고 믿기 때문에 과거에 형성된 추세를 찾아 앞으로의 가격을 예측합니다. 만약 이러한 추세, 즉 가격의 흐름에 방향성이 있다고 믿지 않는다면 기술적 분석은 아무런 의미가 없게 됩니다.
가격은 역사적으로 반복됩니다.
가격의 흐름을 연구하는데 있어 많은 부분을 차지하고 있는 것은 인간의 심리에 대한 연구 입니다. 과거부터 오랫동안 형성되어온 일종의 패턴은 역사의 반복성에 의해 미래에도 비슷한 효과를 낼 것이라 예상을 가능하게 합니다.
기술적 분석의 종류
추세 분석
일반적으로 가격은 한번 어떠한 추세를 타기 시작하면 이 추세가 상당기간 동안 지속되는 경향이 있습니다. 이 같은 성질을 이용한 기술적 분석 방법을 ‘추세 분석’이라고 합니다.
패턴 분석
추세가 변화하면서 가격은 어떠한 패턴을 나타내는 경우가 있는데, 이를 분석하여 실제 가격의 움직임과 비교해 앞으로의 추세를 예측하는 분석 방법을 ‘패턴 분석’이라고 합니다.
장세(시장강도) 분석
현재의 주가나 환율이 과매수권 혹은 과매도권 인지를 판단하기 위해 보조지표를 활용하며 매수와 매도 구간을 파악하는 분석 방법을 ‘장세 분석’이라고 합니다. 주로 이동평균선, MACD, RSI, 스토케스틱 등과 같은 기술적 지표를 이용하는 분석 방법입니다.
심리적 분석
일반적인 분석 방법과 조금 다른 형태의 분석 방법으로, 시장 참여자들의 심리를 파악하여 그와 반대되는 포지션에 진입하고자 할 때 사용되는 분석 방법입니다. 예를 들어 많은 투자자들이 매수 포지션을 보유하고 있을 경우 반대로 매도 포지션에 진입해 다소 리스크가 큰 거래를 하는 투자자들이 주로 사용합니다.
시장구조 분석
시장의 움직임을 장시간 관찰하고 연구해 시장 변동원리를 파악하여 가격을 예측하는 분석 방법입니다. 대표적인 분석 방법으로는 엘리엇 파동 이론이 있습니다.
기술적 분석의 한계
투자자들은 같은 차트를 보면서도 자기만의 분석 방법을 통하여 서로 다른 해석을 내놓게 됩니다. 이는 일반적으로 사람의 심리가 자신에게 유리하도록 해석하려는 경향이 있기 때문이며, 100% 객관적인 시선으로 시장을 바라보고 이를 기본적 분석과 기술적 분석 분석하는 것은 쉽지 않다는 것입니다.
이처럼 실제 가격의 움직임은 시장 참가자들에게 달렸기 때문에 이를 예측하는 것은 불가능하다는 ‘랜덤워크 이론’과 같이 기술적 분석에 대해 회의적인 시선을 갖고 있는 사람들이 존재하는 것도 사실입니다. 하지만, 많은 성공한 투자자들이 기술적 분석을 매우 가치 있는 투자 도구라고 주장하고 있는 만큼 단순히 부정적인 기본적 분석과 기술적 분석 시선 만을 가지고 이를 무시해서는 안될 것입니다.
주식의 기본적 분석과 기술적 분석
주식을 분석하는 방법에는 크게 2가지 방법이 있고 기본적 분석 (Fundamental Analysis)와 기술적 분석 (Technical Analysis)이 있다. 전통적인 방식으론 기본적 분석을 통해 투자 종목을 설정하고 기술적 분석을 통해 매수와 매도 시기를 찾는다. 어느 방식을 선택하던 주가가 상승할만한 종목을 선택하고 매수할 근거를 찾아 주가가 떨어지더라도 흔들리지 않고 투자할 이유를 찾는것이다. 정확한 분석없이 주식을 매수하면 주가가 조금 떨어지거나 조금 올라가도 매도할 해야할지 기준이 잘 서질 않는다.
기본적 분석 (Fundamental Analysis)
기본적 분석은 회사의 임원 현황, 경쟁사 분석, 인더 스트리, 성장률과 수익및 전반적인 재무제표를 토대로 회사의 장기 안목을 보는것이다. 2개의 회사를 비교할때는 주당 순수익 (Earnings Per Share), 가격대비 수익비율 (Price-to-Earnings Ratio), 가격 대비 수익성장률, 배당 수익률 (Dividend Yield) 등을 비교하여 어느 종목이 앞으로 더 빠르게 주가가 오를지 예상한다.
기업을 기본적으로 분석하면 현재의 주가와 앞으로의 성장률및 경쟁사를 비교하여 투자 종목으로 마땅한지 알아볼수 있다. 또한, 현재의 주가가 기업가치보다 낮다고 생각하거나 기대 성장률이 워낙 커 프리뮤엄 가격이라도 매수할수 있다. 모든 투자자가 기본적 분석을 하고 투자를 한다면 기본적 분석으로만으로 미래 예측이 가능하지만 개미 투자자들은 특별한 분석없이 루머나 뉴스에 주식을 사고 팔기 때문에 기본적 분석만으로는 한계가 있다. 따라서, 기본적 분석을 이용해 종목은 선정할수 있지만 적당한 매수 또는 매도 타이밍을 찾기 어렵다.
기본적 분석을 하기 위해서는 기업의 Annual Report 를 포함해 리서치 툴이 필요하다. 기본적 분석에 도움을 주는 웹사이트로는 BamSEC와 finviz 사이트가 있다. 그외에도 챨스 슈왑, 위불 및 메릴 린치, 피델리티등의 대부분 증권사들이 기본적 분석 데이타를 제공한다.
기술적 분석 (Technical Analysis)
기술적 분석은 회사의 재무제표를 무시하고 주가와 볼륨의 패턴을 분석하여 단기 미래의 가격을 예측하는 방식이다. 주가의 지지선 (Support)와 저항선 (Resistance)를 가격 차트를 통해 알아내고 매수 시점이나 손절 가격을 알아낸다. 따라서, 기술적 분석은 가격과 볼륨의 차트를 이용하여 자금의 흐름과 매수세와 매도세의 크기를 분석하여 앞으로의 주가를 예측한다. 주식의 주가는 개인 투자자가 정하는 것이 아니고 기관 투자자들이 많은 양의 주식을 매수할때 오르고 많은 양의 주식을 매도할때 내린다. 따라서, 자본을 끌어 매수세력을 키우려는지 단기이익 또는 손실을 털기위한 매도 세력인지를 파악할줄 아는것도 중요하다. 주가와 주식의 평균 볼륨과 당일 볼륨을 비교하여 매수세력이나 매도 세력을 추측할수 있다.
기술적 분석을 주가 차트를 이용해 분석하는 방식으로 주식의 지난 가격와 볼륨을 차트로 볼수 있는 툴이 필요로 하다. 기술적 분석에 도움을 주는 웹사이트로는 스탁 차트와 finviz 사이트가 있다.
주식을 정확한 분석없이 아무 종목이나 정해 매수와 매도 타이밍을 찾지 않고 사고 판다면 갬블링이나 투기에 가깝다. 장기간 투자할 주식 종목을 기본적 분석을 통해 찾아 적당한 매수 시점과 기본적 분석과 기술적 분석 매도 시점을 기술적 분석을 통해 찾아 투자를 한다면 많은 수익을 올릴수 있을것이다. 주식을 공부할 시간이 없거나 의지가 없다면 주식을 사지말고 인덱스 (Index)펀드나 ETF 를 구입하는것을 추천한다.
주식해서 큰돈을 벌기 위해선 (1) 장기 투자를 해야하고, (2) 마켓 트렌드와 (불 마켓 vs. 베어 마켓) 싸우지 않는것이다. 불 (Bull)마켓에선 대부분의 종목이 상승한다. 하지만 베어 (Bear)마켓에선 대부분의 종목이 마켓 트렌드를 따라 하락한다. 베어 마켓에선 투자를 줄이고 기다리는것도 하나의 방법이다.
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순대
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기본적 분석과 기술적 분석
물론, 기본적 분석또한 아주 중요하지만, 이것은 가까운 미래에 대한 가늠을 하는것이지 개인투자자가 느끼는 수익률과는 직접적인 기본적 분석과 기술적 분석 연관이 적다. 기업의 재무제표 분석이라든가, PER같은 개념들은 과거 20세기 중반을 풍미했던 오래된 정석이다.
2차대전이후 세계경제의 부흥을 맞이한, 미국주도하의 당대의 경제상황에서 가장 효과적인 투자의 지표였다.
전후 피폐한 경제를 살리기 위해 기업의 성장성에 초점을 맞췄었고, 당시의 시대상황과 맞물려 각광을 받은것이 바로 재무제표로 대변되는 기업의 재무분석 이었다.
전후복구가 활발해지다보니 당연히 경제는 계속적인 성장을 할 수 있었고, 그에 따라 가치투자를 위주로 하는 장기투자가 성공할 수 있었다.
그러나, 현재는 그러한 성장성이 현시점에서 특히나 변동성이 심한 아시아 시장에서도 액면 그대로 적용하기에는 다소 무리가 따른다.
따라서 미래에 기업의 본질가치가 예상대로 들어맞는 경우는 없을 수도 있다. 이처럼 실적이란 뚜껑을 열어봐야 아는 것이다. 현시점에서 미래의 가치를 판단하기에는 수많은 변수로 인해 그러한 전망이 들어맞는 경우는 그리 많지 않다.
이처럼, 아무리 경제 전문가라고 하는 사람들이 어떤 기업의 본질가치가 십만원, 기본적 분석과 기술적 분석 백만원이상 간다고 떠들어도, 그것이 진정 시장에서 달성되기에는 시간차가 있는 것이다. 그렇기에 이 시간이란 변수가 기업의 실적에 어떻게 작용할것인가는 도저히 파악 불가능하다.
미래시점을 예견하여 투자를 한다는 것이 이처럼 어렵기에, 그보다 더 단기간의 관점에서 수익률에 직결되는 차트를 이용하는 것이다. 반년후의 미래보다는 일주일이나 한달후의 미래는 상대적으로 파악하기가 쉽기 때문이다.
따라서, 가치투자란 단어, 장기투자란 개념의 허실을 판단하는것이 중요하다. 가치투자를 하겠다면, 최소 한국증시가 천포인트를 안정적으로 확보하기 전까지는 미루어 두자. 본질가치가 어떻구 아무리 떠들어도 시장이 이를 용인하지 기본적 분석과 기술적 분석 않는다면 그것은 이미 환상이다.
그렇다고 해서 오래된 정석을 무시해서는 안된다. 분명히 기업의 재무분석은 차트와 함께 주식시장을 분석하는 가장 기본이 되는 것이다. 이 양자를 모두 알아야만 하는 것이다. 맹신이 아닌 양자의 허실을 이해하는 것이 중요하다.
기본적 분석과 기술적 분석
이번에 소개해 드릴 내용은, 기본적 분석과 기술적 분석에 관한 내용입니다.
두 가지 모두 시장을 이해하고 분석하려고 한다는 측면에서는 동일하지만, 관점에서 조금 차이가 있습니다.
1) 기본적 분석(Fundamental Analysis)
기본적 분석은 자산의 내재가치를 평가하고 미래에 가격에 영향을 미칠 수 있는 요소를 분석합니다.
기본적 분석은 해당 기업의 내재가치가 가격의 Base이며, 단기적으로는 시장의 비효율성 때문에 내재가치와 가격이 동일하지 않지만, 장기적으로는 시장은 효율적이기 때문에 가격은 내재가치에 수렴함을 전제하고 있습니다.
따라서, 기본적 분석을 하는 사람들은 기업의 내재가치를 평가하는데 매우 집중하게 됩니다.
내재가치보다 낮을 때(저평가 되어 있을 때) 사고, 내재가치에 도달하거나 과대평가 되어있을 때, 판매하는 식으로 투자를 합니다.
분석 방식은 크게 Top-down(하향식)방식과 Bottom-up(상향식)방식이 있습니다.
Top-down방식은 기본적 분석과 기술적 분석 전체 시장을 분석하고 -> 한 부문 -> 한 산업 -> 특정 기업 순으로 좁혀가며 분석하는 것입니다.
Bottom-up방식은 거꾸로 특정 기업에서 시작하여 가격에 영향을 미치는 요소들로 확대하며 분석하는 것입니다.
기업을 분석할 때에는, 정량적(Quantitive)분석과 정성적(Qualiative)분석으로 나누어 집니다.
Quantitive 분석은 수치화 할 수 있는 것들로 분석하는 것으로, 대표적으로 재무제표를 통한 수익, 이익, 자산등에 대한 분석이 있습니다.
Qualiative 분석은 수치화 할 수 없는 것들로 분석하는 것으로, 대표적으로 비즈니스 모델, 경쟁 우위, 경영자, 기업 지배구조등에 대한 분석이 있습니다.
- 장기적으로는 매우 높은 수익률을 보장함
- 재무 데이터에 기초한 합리적인 의사결정이 가능
- 현재 주식시장에서 가장 주류가 되는 분석
- 내재가치에 도달하는 순간이 오기까지 기다려야 하기 때문에 장기적인 관점으로 투자하게 되고, 따라서 짧은 시간에 수익을 올리기 어려움
- 매우 높은 지식 수준을 요구함
기술적 분석은 과거의 기본적 분석과 기술적 분석 가격과 시장 통계를 활용하여 가격의 움직임을 분석하고 예측합니다.
가격은 시장참여자들의 집단적 의견에 의해 형성되며, 가치에 대한 투자자의 심리와 인식에 달려있음을 전제로 합니다.
또한, 투자자는 논리적인 동시에 감정적인 존재이기 때문에, 과거의 행위가 잊혀질 만큼 시간이 지나면 과거의 행위가 다시 반복되는 패턴이 일어남을 전제로 합니다.
기본적 분석과는 다르게 시장이 기본적 분석과 기술적 분석 효율적임을 전제하며, 따라서 현재의 가격이 자산의 내재가치와 동일합니다.
가격의 움직임을 예측할 수 있는 신호를 식별하는 것은 트레이딩에서 핵심요소이므로, 기술적 분석은 가치가 있습니다.
기술적 분석에서 사용하는 지표의 경우, 많은 사람들이 보편적으로 동일한 것을 사용하므로, 특정 가격대에 매수, 매도가 몰려서 나타날 수 있습니다.
- 단기적으로 높은 수익을 올리기에 적합함
- 기본적 분석에 비해 높은 수준의 지식이 필요하지 않음
- 장기적으로 볼 경우, 수익률이 매우 떨어짐
- zero-sum game에 가깝기 때문에, 높은 수준의 실력을 요구함
- 투자 금액이 커질 경우, 자신의 투자 자체가 시장에 영향을 주기 때문에, 난이도가 급격히 올라가게 됨
- 현재 주식시장에서 비주류인 분석방법
사실, 세상에 알려진 대부분의 주식 투자에서 성공한 거장들은 기본적 분석으로 성공한 투자자들입니다.
일반인들의 경우에는 기본적 분석이란게 사실 쉽지 않기도 하고, 일확천금을 벌기 위해서 단타나 스윙등을 많이 하기 때문에 대부분이 차트를 기초로 하는 기술적 분석을 하는 것으로 생각합니다. 하지만 기술적 분석은 zero-sum game에 가깝기 때문에 남들에 비해 매우 잘해야 하고 돈을 버는 사람은 극소수입니다.
저는 기본적 분석에서 시장은 단기적으로 비효율적이고 장기적으로 효율적이라는 것에 어느정도 동의하는 편입니다.
그런데 비효율적인 정도를 결정하는 것은 가치 평가의 불확실성의 정도이고, 그것은 거래량으로 나타난다고 생각합니다.
가치 평가가 불확실할수록, 긍정/부정평가에서 극단에 있는 사람들의 비율이 늘어나고, 이들 극단에 있는 사람들이 시장 참여자들을 선동하기 좋은 구조를 만들게 될 것입니다. 어떤 시기에는 긍정평가가 우세할 수 있고, 어떤 시기에는 부정평가가 우세할 수 있습니다. 중요한 것은 긍정이든 부정이든, 거래량은 높게 나타날 수밖에 없다는 겁니다. 왜냐하면 불확실성이야 말로, 투자자를 현혹하기에 좋은 구조이기 때문입니다.
이러한 싸움의 결과로, 불확실한 가치는 여러번 재해석되며 가치 평가는 점점 명확해 집니다. 그러면서 내재가치에 가격은 수렴하게 되고, 자연스럽게 거래량은 줄어들게 됩니다.
이것은 엘리어트 파동이론에서 하나의 상승/하강 cycle에 대한 생각과도 양립할 수 있습니다. 상승/하강의 과정은 반드시 어떠한 Impact(충격)가 가해졌을 때 이루어집니다. Impact가 가해질 경우, 가치 평가의 불확실성은 커지며, 긍정/부정 평가의 극단이 늘어나기 시작하면서 시장 참여자를 선동하게 됩니다. 이로인해, 하나의 거대한 시장 cycle이 형성됩니다.
또한, 이러한 불확실성이 클 수록, 기술적 투자가 빛을 볼 수 있다고 생각합니다. 기술적 분석의 이익은 커다란 단기 가격 변동성에서 오며, 이는 높은 거래량이 수반되어야 하기 때문입니다. 따라서, 기술적 투자를 하시는 분들은 가치평가가 불확실한 것들을 찾아다니는 것이 좋을 것이라고 생각해 봅니다. 정확히 말하면, 불확실하지만 아직은 주목받지 못한 것들이라고 할까요? 뭐 당연한 이야기일 수도 있습니다만..
치킨요정의 경제공부방
오늘은 그 중 주식투자 이론의 가장 기본이라고 평가받는 2가지 분석개념에 대해 이야기해볼까 합니다. 오늘 공부할 내용은 바로 기본적분석과 기술적분석입니다.
기본적 분석
※ 현대차의 주요 재무정보, 출처 : 네이버증권
○ 기본적 분석 (Fundamental Analysis)
주식의 내재적 가치를 분석하여 미래의 주가를 예측하는 방법으로, 전통적인 증권분석 방법임. 이 분석방법은 아래 2가지의 전제를 가지고 있음.
① 주가는 내재가치와 다를 수 있다. (현재 기업가치대비 고평가 또는 저평가)
② 주가는 내재가치에 수렴하려는 경향이 있다.
위의 전제를 토대로, 어떤 주식의 주가가 내재가치보다 낮다고 판단되면 그 주식을 사고, 내재가치보다 높다고 생각되면 팔아서 수익을 낼 수 있다는 것이 기본적분석의 핵심 명제임.
기업은 매출을 통해 이익을 내는 회사입니다. 그리고 기업은 매출액과 이익이 많이 날 수록 그 가치가 올라갈 것입니다. 주식 가격 역시 회사의 가치에 맞추어 올라간다는 것이 기본적분석의 핵심 명제 입니다.
회사의 가치는 대표적으로 재무제표를 통해 파악할 수 있습니다. 그 회사의 주당순이익(EPS), 주당순자산(BPS) 등을 따져 현재 주가가 저평가되어있는지를 쉽게 파악할 수 있죠. 그리고 기업의 부채, 유보율 등을 통해 기업의 재정건전성을 파악하고, 연간 매출액과 영업이익을 분석하여 기업의 성장성을 파악할 수도 있습니다.
재무제표 뿐만 아니라, 관련 업종의 통계자료, 산업자료, 환율 등 계량적 자료들은 모두 기본적분석의 대상이 될 수 있습니다. 비계량적 자료인 경제정책, 기업대표의 성향 등도 따져보아야 할 중요한 정보들입니다.
이러한 정보들을 바탕으로 이 회사에 투자를 해야겠다! 라고 결정하셨다면, 여러분은 주식의 기본적분석을 통해 투자결정을 내리신 것입니다. 워렌버핏이 대표적인 기본적분석 투자자이죠.
다만, 이 투자 방법은 몇가지 한계점이 존재합니다. 주요 한계점을 정리하면 아래와 같습니다.
○ 기본적분석의 한계점
① 가장 핵심자료인 재무제표는 1년에 4번밖에 발표되지 않는다.
② 주가가 내재가치로 수렴하는데 어느정도의 시간이 걸릴지 알 수 없다.
③ 기업이 분식회계 등으로 재무제표를 속일 경우 투자자는 큰 손실을 볼 수 기본적 분석과 기술적 분석 있다.
기본적분석의 핵심은 바로 재무제표 입니다만.. 사실 이 재무제표는 1년에 4번(3개월마다)밖에 공개되지 않습니다. 그래서 이 3개월 사이에 회사의 재무상태가 어떻게 변할지는 핵심 관계자가 아닌 이상 파악하기가 매우 어렵습니다.
가장 큰 한계점은 바로 주가가 언제 내재가치에 수렴하는가입니다. 시장에서 저평가된 주식은 이론적으로 내재가치에 수렴하기야 하겠지만.. 그 기간이 길면 10년 이상이 걸릴지도 모른다는 것이죠. 그래서 사실 기본적분석은 단기투자자들에게는 그다지 메리트 있는 분석 방법은 아닙니다.
또한 기업이 작정하고 재무제표를 속인다면? 재무제표만 보고 투자한 사람들은 큰 손실을 볼 수도 있습니다. 회계학을 전공했으면 모를까.. 일반 사람들의 지식으로는 이 회사가 분식회계를 하고 있는지 파악할 방법이 거의 없죠.
그럼에도 불구하고 기본적분석은 아직까지도 대표적인 주식분석법으로 알려져 있습니다. 주가가 내재가치(실적)에 수렴한다는 것은 변함없는 사실 이기 때문입니다.
그렇다면, 기본적분석과 달리 기술적분석은 어떤식으로 주가를 분석할까요?
기술적 분석
※ 현대차의 일봉 차트, 출처 : 키움증권 영웅문4
○ 기술적 분석 (Technical Analysis)
전통적인 증권분석 방법으로, 과거 주식의 가격이나 거래량 같은 자료를 이용하여 주가 변화의 추세를 발견해내어 미래의 주가를 예측하는 방법. 이 분석방법에는 다음과 같은 전제를 가지고 있음.
① 주가는 항상 반복하여 변화하는 속성이 있음.
② 추세를 파악한다면 현재 기업의 재무상태와 무관하게 변동하는 주가를 예측할 수 있음.
기본적분석이 재무제표 등 기업가치를 위주로 분석한다면, 기술적분석은 주로 차트를 보고 분석하는 기법 을 말합니다. 차트에서 이동평균선의 배열(정배열, 역배열), 볼린저밴드, 골든크로스와 데드크로스 등의 추세선 지표들과 외인/기관의 거래량 등을 파악한 후, 이를 바탕으로 해당 차트의 '지지'와 '저항', '돌파'와 '이탈' 등을 판단하게 됩니다.
사실 개인투자자들은 기본적분석보다는 이 기술적분석을 더 많이 사용할 것 같습니다. 왜냐면, 기술적분석은 단기간에 큰 수익을 줄 수 있기 때문입니다. 그만큼 수급이 많이 몰리기 때문인데요, 단기간에 큰 수익을 줄 수 있는 만큼, 잃을 수도 있다는 사실은 인지하고 계셔야 합니다.
주요 분석자료는 차트이지만, 종목을 선택하기 위해서는 현재 시장에서 주목받고 있는 주요 이슈(뉴스)나 테마 등을 분석하는 것도 도움이 됩니다. 이슈가 될만한 종목들은 거래량이 많아 기술적분석에 더 용이하기 때문입니다. 다만 작전세력이나 주요 기사 등에 의해 주가가 예측할 수 없는 방향으로 변동할 수 있으니, 이 점 유의하시기 바랍니다.
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