옵션거래는 한번 구입하면
옵션은 본래 투자에 내재되어있는 리스크(risk)를 헷지(hege)하는 수단으로서 발달되었지만, 투기목적의 투자자들의 경우 옵션을 통해 잠재적 손실의 리스크가 큰 투자에 배팅하여 큰 수익을 얻기도 합니다. 옵션을 통한 투기의 방법 중 가장 대표적인 수단이 레버리지(Leverage)를 사용한 옵션투자입니다. 이번 주제에서는 옵션을 통한 투기 방법에 대해 다루어 보겠습니다.
옵션(Option) 이해하기
옵션(Option)은 파생 상품의 한 종류로서 계약상으로 미리 특정된 행사가격(Exercise price)으로 특정된 시간에 특정한 주식, 채권, 원자재 등의 기초자산을 옵션거래 상대에게 매매 할 권리를 말합니다. 선물과 더불어 옵션은 자산의 미래가격의 불확실성을 낮추기 위해 사용되는데, 예를들어, 현대자동차가 플라스틱 100톤을 6개월 후에 1톤당 1만원에 매입하는 콜옵션을 구매하였다면, 6개월 후에 콜옵션 행사를 통해 안정적인 물량의 플라스틱을 안정적인 가격에 매입할 수 있습니다.
옵션에는 콜옵션(Call Option) 과 풋옵션(Put Option) 의 두 가지 유형이 있습니다.
콜옵션은 옵션의 구매자 또는 보유자가 특정 자산을 옵션 거래 상대로 부터 구매할 수 있는 권리를 가지는 옵션을 말합니다.
반대로, 풋옵션은 보유자가 일정시점에 옵션거래 상대에게 특정 자산을 판매할 권리를 말합니다.
따라서 옵션거래에 참여하는 금융기관등의 거래 당사자에게는 미래시점에 자산의 가격의 상승 또는 하락의 여부를 정확히 예측하여 그에 맞는 투자 포지션을 취할 수 있는 능력이 요구됩니다.
보통 옵션은 실제 옵션의 기초가 되는 자산의 가격에 비교하여 그 구매 가격이 훨씬 저렴하기 때문에 레버리지 수단으로서 자주 이용됩니다. 따라서 투기꾼들은 금융시장에서 실제로 거래되는 자산을 하나하나 매입하는 대신에 옵션을 통한 레버리지를 활용해 훨씬 더 큰 투자 포지션을 취할 수 있습니다.
콜옵션을 통한 투기방법
예를 들어, 삼성증권은 현재 보유 중인 1,000,000원을 아시아나 항공 주식 매입에 투자하려고 합니다. 이때 아시아나 항공의 주당 가격은 100원이며 6개월 만기, 110원의 행사가격으로 구성된 아시아나 항공 주식의 매입권리를 가지는 콜옵션은 10원입니다. 이때 삼성증권이 투자금액 전부를 아시아나 항공 주식 매입에 사용한다면 10,000주(1,000,000원/100원)를 보유하게 되지만, 만약 아시아나 항공의 주식에 대한 매입 권리를 가지는 콜옵션을 구매할 경우 삼성증권은 잠재적으로 100,000(1,000,000원/10원)주의 포지션을 취하게 됩니다. 따라서 삼성증권은 추가적으로 90,000개의 아시아나 항공 주식을 잠재적으로 보유하게됩니다. 이 경우 콜옵션 만기시에 시장상황에 따라 옵션의 사용 여부로 삼성증권의 투자에 대한 이익과 손실이 결정됩니다. 예를들어 만약 삼성증권이 콜옵션을 사용하지 않고 아시아나 항공의 주식을 매입했을 경우, 아시아나 항공 주가가 6개월 후에 100원에서 150원으로 상승했다면, 삼성증권이 얻는 순이익은 50만원[(150원-100원)(10,000주)] 입니다. 반면, 6개월후 콜옵션을 행사한다면 삼성증권이 얻게 될 최종적인 순이익은 400만원[100,000주(150원-100원-10원)]으로 콜옵션을 통해 4배의 이익을 추가적으로 더 얻을 수 있습니다.
MoneyTree
[출처 : moneytree]
선물옵션에서 많이 등장하는 용어인 외가격/등가격/내 가격에 대해서 공부한 내용을 정리합니다. 이 용어는 옵션의 종류를 나타내는 것은 아니고, 옵션 발행부터 만기일까지 자산이 변동하는 과정에 있어서 행사 가격과의 차이에 의해 발생하는 옵션의 상태를 나타내는 말입니다. 콜옵션이던, 풋옵션이던 종류에 상관이 없고, 매도자, 매수자 관점에서도 상관없이 단지, 옵션의 현재 상태를 나타낸다고 볼 수 있습니다.
옵션의 가치(프리미엄)
옵션의 경우, 만기일에 기초자산을 살수 있느냐, 팔 수 있느냐 그 권리를 가지는 것이라고 하였습니다. 단순 선물 계약의 경우 만기일에 반드시 거래를 해야 하지만, 옵션의 경우 거래를 할 수도 있고, 하지 않을 수도 있습니다. 이런 선택권이 있는 대신 옵션 프리미엄이라고 하는 비용을 지불하게 되는 것이지요.
옵션의 가치에 대해서 먼저 알아야 다음 용어들을 이해할 수 있으므로, 가치에 대해서 한번 알아보겠습니다.
| 옵션의 가치 = 내재가치 + 시간가치 | |
| 내재가치 | 시간가치 |
| - 지금 당장 옵션을 행사한다고 했을 때 실현되는 수익 - "행사가치"라고도 한다. - 예를 들어 현재 10000원하는 옥수수를, 9000에 살 수 있는 콜옵션이 있고, 이것을 바로 행사한다고 했을 때, 1000원의 수익이 발생하므로 이것을 내재가치라고 한다. | - 만기일이 남아있는 경우, 기초자산의 변동으로 인해 수익이 발생할수 있는 기대치가 있는데 이것이 시간가치이다. - 만기일이 다가올수록, 수익이 날 확률이 높은 옵션은 시간가치가 상승한다. - 입주일이 다가오는 아파트 분양권의 프리미엄이 지속적으로 상승하는 것과 유사 |
옵션의 만기일이 도래하여 만기가 되어버리면, 시간가치는 0이 됩니다. 당연히 내재가치가 남게 되는데 행사가격과 기초자산의 가격의 위치에 따라 내재가치는 있을 수도 없을 수도 있게 되는 것입니다.
내 가격(ITM)
내 가격은 ITM 즉, In The Money라고도 하며, 내 주머니 안에 있는 돈이라고 이해하면 쉽습니다. 즉, 옵션을 행사했을 때 바로 수익이 나는 상황을 나타냅니다. 바로 수익이 발생하는 상황이므로, 옵션의 비용은 내재가치뿐만 아니라 플러스 알파인 시간가치 비용까지 부담하게 되므로 가격이 비싸지게 됩니다.
기초자산 가격이 S이고, 행사 가격이 X인 경우 아래와 같은 상황일 때 "내 가격"이다 라고 합니다.
| 콜옵션 | 풋옵션 |
| S > X | S < X |
등가격(ATM)
등가격의 경우, 기초자산 가격과 행사 가격이 동일한 경우를 이야기합니다.
| 콜옵션 | 풋옵션 |
| S = X | S = X |
외가격(OTM)
외가격은 OTM, 즉, Out of The Money라고 해서, 옵션을 수행해봐야 손해가 나는 옵션을 말합니다. 즉, 내재가치가 0이고, 만기일이 남았으므로 시간가치만 갖는 형태의 옵션입니다. 내재가치가 없으므로 가격이 저렴하고, 거래량이 많다는 특징이 있습니다.
| 콜옵션 | 풋옵션 |
| S < X | S > X |
처음에는 이해가 잘 가지 않는 부분이 있었습니다. 지금 행사해봐야 손해가 나는 옵션을 왜 사려고 할까? 하지만, 시간가치 부분을 생각해보면 조금 이해가 되었습니다.
아직 만기일이 좀 남아 있고, 내재가치는 없는 상태이지만 시장을 분석해봤을 때, 만기일 전까지 기초자산이 상승하여 ITM상태가 되고, 수익을 챙길 수 있을 것이라는 전망을 할 수 있다면, 바로 싸게 옵션을 살 수 있는 상황이기 때문에 투자를 해보는 것이라고 이해를 하였습니다.
혹시라도, 만기일까지 OTM이 유지가 된다면, 내재가치, 시간가치 모두 다 0이므로 나는 손해를 보겠지만, 그래도 저렴하게 구입하였으므로 손해를 최소화 할 수 있을 것입니다.
반대로, 내재가치+시간가치가 모두 있는 옵션을 매수한 경우에, 앞으로 더 올라서 수익이 많이 날 것이라고 생각했는데 시장이 그렇게 되지 않은 경우, 내재가치 비용까지 모두다 손해로 돌아오기 때문에 손해가 클 것입니다.
선물/옵션을 직접 거래를 하지는 않지만, ETF를 공부하다가 나오는 용어들을 하나씩 공부해보고 있습니다. 실은, 제가 가지고 있는 커버드콜 ETF를 이해하기 위해서 선물/옵션 등 여러 가지 용어들을 공부하였는데요, 이제야 투자설명서에서 뭐라고 하는지 조금 알 것 같습니다. 다음에는 커버드콜 ETF 리뷰를 할 수 있을 것 같네요.
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시작에 앞서
쇼핑몰 운영 시 구매자가 특정 상품을 구매할 때, 추가 정보를 입력받아야 하는 경우가 있습니다. 특히 소프트웨어 같은 디지털 상품이나, 서비스를 상품으로 하시는 경우 종종 이 같은 [사용자 옵션 입력 란]이 필요할 수 있죠.
아임웹도 [사용자 입력 옵션란] 기능을 제공합니다. 오늘은 이 사용자 옵션 입력란을 상품 상세페이지에 추가하는 방법에 대해 소개합니다. :)
1단계, 상품 상세 정보 편집 메뉴 열기
[사이트 관리 메뉴 - 쇼핑 - 상품관리]에서 [사용자 입력 옵션 란]을 추가할 상품을 클릭합니다.
2단계, 옵션 메뉴 열기
상품 상세정보 편집 페이지 최하단 [옵션] 항목에서 [옵션 열기]를 클릭합니다.
3단계, 사용자 옵션거래는 한번 구입하면 입력 옵션 추가하기
1) [사용자 입력 옵션 추가] 버튼을 클릭합니다.
2) 사용자 입력 옵션 란이 생기면, 구매자가 옵션 란에 작성할 내용을 입력해줍니다.
3) 기존 옵션은 X를 클릭해 삭제할 수 있습니다.
4단계, 주문관리에서 옵션 값 확인하기
1) 주문이 들어오면 [쇼핑 - 주문관리]에서 아래 그림처럼 [사용자 입력 옵션]이 잘 입력된 걸 확인할 수 있습니다.
2) 디지털 상품은 실물 거래와 달리, [입금확인 처리] 버튼을 클릭하는 것으로 모든 배송 절차가 완료됩니다.
미국 주식선물옵션 - 선물? 옵션? 파생상품? 정리해드립니다.
저에게도 마냥 주식에 비해서 도박같고, 개인이 범접할 수 없는 내용같은 그런 막연한 대상이었습니다.
특히 9월초부터 시작된 미국 주식의 출렁임 (. 이라고 쓰고 하락이라고 읽는) 중 9월 3주 금요일, 네 마녀의 날이라고 부르는 4가지 파생상품 (개별주식 선물, 개별주식 옵션, 지수 선물, 지수 옵션)의 마감일에 평소의 2배가 넘는 거래량을 보이면서 더욱 이제 그냥 막연히 모른다고 넘어가서는 안된다고 생각하여 이렇게 정리하게 되었습니다.
(派生商品, derivative)은 환율이나 금리, 주가 등의 시세변동에 따른 손실 위험을 줄이기 위해 일정 시점에 일정한 가격으로
주식과 채권같은 전통적인 금융상품을 기초자산으로 하여, 옵션거래는 한번 구입하면 새로운 현금흐름을 가져다주는 증권을 말한다.
기초자산은 금융상품이 아닌 일반상품 등도 가능하며, 대표적인 파생상품으로는 선도거래, 선물, 옵션, 스왑 등이 있다.
파생상품의 주요목적은 위험을 감소시키는 헤지기능이나,레버리지기능, 파생상품을 합성하여 새로운 금융상품을 만들어내는 신금융상품을 창조하는 기능들이 있다.
음. 이 설명으로는 아무래도 이해가 잘 안가겠습니다^^;;;;
"일정 시점에 일정한 가격으로"
제가 여러 자료를 더 보면서 내리 결론은,
파생상품은 "위험헷지"를 위해서 "약속"한 상품이라는 것입니다.
(물론 선물, 옵션을 더 자세히 설명해주는 용어일 수도 있습니다만)
굉장히 어려운 말 반복이기 때문에^^
한번 요즘 핫한, 그리고 겨울 물가의 척도인 '배추값'을 예로 설명해보겠습니다.
모두들 김치를 사먹는다고 하시는데,
이렇게 매일 먹는 김치가 비싸서 되겠어요?
그래서 Z마트에서는 2021년 초! 신선식품MD가 시골을 돌며 배추밭떼기? 계약을 합니다.
올해처럼 배추 비싸서 못사먹을때,
z마트만 배추가 싸다면 사람들이 무척 몰릴게 분명하니까요.
그럼 배추값으로 한번 설명드려볼게요!
선물은 한문을 보면 한번 더 이해가 쉬운데 선(先) 물(物)입니다.
즉 물건을 먼저 사는 것입니다.
그래서 영어로 Future 입니다.
Z마트 신선식품 엠디는 2021년 2월, 전국 배추 유명산지를 돌며 선물 계약을 합니다.
"농부님, 우리 마트에 배추 한포기에 1,000포기 9월1일에 납품해주세요, 배추는 한 포기에 1,000원씩 쳐드릴게요"
그럼 농부님은 곰곰히 생각하시겠죠?
작년처럼 배추 한 포기에 소매가 7,000원을 호가할 것인지
평소처럼 1-2,000원일지 (. 사실 평소에 배추가 얼마인지 잘 몰라요^^)
그런데 어쨌든 쪽박은 면하자 싶어서 농부님이 계약을 하셨어요!!
그럼 2021년 9월이 되면 어떤가요?
농부님이 Z마트에 배추 1,000개 가져다주고
돈은 1,000,000원 받겠죠?
실제로 약속한 거래가 실현되는 것입니다.
이것이 선물 만기일에 일어나는 일입니다.
사기로 약속한것을 진짜 사는것.
그런데 만약 2021년에 배추가 풍년에어서 시장에서 원래 다른 밭에서 500원에 살 수 있었다면요?
너무 많은 값을 약속한 Z마트가 손해
반대로 2021년은 더 심한 흉년으로 배추가 한포기에 도매가로 5,000원이었다면?
Z마트는. 이익 옵션거래는 한번 구입하면 + 신선식품 MD 승진하겠네요^^;;;
이렇게 미래가 되어야만 손해 / 이익이 결정되고
누군가 손해이면, 누군가 이익이 되는 제로섬게임입니다.
내가 애플주식이 만기일인 (앞으로 도래하는 만기일이 12월 3주 금요일이므로) 12월 3주 금요일에 현재가인 110달라정도에서 훨신 폭등해서 160달러일 것이라고 예측한다고 해보겠습니다. 그런데 현재 값과 차이도나고, 지금 미국 주식에는 대선, 부양책 지연 등 변동성이 많죠? 그래서 선물로 130달러에 사겠다는 계약을 했다고 하겠습니다.
대선과 부양책등이 모두 잘 마무리? (뭐가 잘 마무리일지. )되어 애플이 160달러이면
130달러에 사기로 한 이 투자자는 1주당 30달러씩 이익을 볼 것이구요
만약에 모든것이 잘 안풀려 애플이 100달라로 떨어졌다면.
이 투자자는 한 주당 130달러에 반드시 애플주식을 사야하므로 1주당 30달러를 손해보겠죠.
선물거래는 원자재 등에서도 활발한데요
우리가 보는 옵션거래는 한번 구입하면 금, 원유등의 가격은 대부분 월 선물의 가격이랍니다.
즉 1배럴을 현재가 20년 9월이니 10월에 인수하는 석유의 1배럴 가격이 지금 얼마에 선물로 거래되느냐. 를 보여주고 있는 셈입니다.
만약 원유 소비가, 그리고 수요가 늘어날 전망이 된다면
높은 가격으로 선물 가격이 형성될 것이구요
만약 수요가 낮을 것으로 예측된다면 아무도 미리 비싼 가격에 산다는 약속은 안하겠죠?
그런 원리로 지난 5월물 석유는 마이너스까지 갔었습니다.
즉 5월에 인수하는 석유의 선물을 구입한 트레이더들이
그 석유를 실제로 인수받을 업체를 전혀 찾지 못해서
(다들 수요가 줄어 탱크는 가득차고 기름 쓸 사람이 없음)
웃돈을 얹어주고라도 이 기름을 인수받을 사람을 찾아다녔던 것이죠.
이런 선물거래는요, 매수시 전체금액이 아닌 "증거금"만 있으면 거래를 할 수 있고, 만약 증거금이 부족하면 (원래 1,000원에 배추를 사려고 했는데,현재 배추값이 1500원이라면 증거금이 부족하잖아요) 더 채워넣어야 합니다.
즉. 미래를 예측하며, 일부금액으로. 위험신호 들리시죠? 위험성이 더 높은 상품입니다.
옵션은 선물에서 한 발짝 더 나간 거래입니다.
선물계약에 대한 권리를 팔고 사는 것이니까요.
다시 Z마트의 신선식품 MD이야기로 가보죠.
신선식품MD는 어느날 뉴스에서 "이번 여름은 태풍도 없고, 폭우도 없다"라는 믿을만한? 기상청 소식을 듣습니다.
즉 배추가 잘 자랄 것이라는 소식이죠.
"IC, 괜히 1,000원에 했나. "
그리고 다른 배추 농가에가서
"농부님, 저 Z마트 신선식품MD인데요, 제가 이번 가을에 배추 1,000개를 한 통에 800원씩 계약하려구요"라고 딜을 시작합니다.
'믿을만한' 기상청 소식은 그 농부님도 옵션거래는 한번 구입하면 들은터라,
배추농사는 돈 못벌겠다. 싶었는데
옳다구나 싶어서 이 농부님이 Z마트 신선엠디랑 계약을 했습니다.
그리고 Z마트 신선엠디는 무엇을 했을까요?
자기가 이미 계약한 (선물 설명에서 한통에 1,000 원에 계약한 배추 1,000통) 배추를 처리해야죠!
Z마트보다 거래량도 적고, 정보도 적은 X마트 엠디에게 추천을 합니다.
"엠디님, 혹시 배추 선물 계약 했어요? 우리는 선물 계약 이미 1,000원에 했는데~거기가 배추가 그렇게 맛있대네. 우리가 물량이 옵션거래는 한번 구입하면 좀 많아서 그러는데 우리 계약 가져갈래요?, 대신 거기 고랭지라 비싼거 알지? 직접우리가 한게 있으니 한통당 50원만 더 쳐줘!"
자기네 소싱력으로 1,000원에 계약을 하지 못한 X마트의 엠디는 이 옵션을 얼른 물었고!
그렇게 첫번째 농부님은 결국 1,000원에 X마트에 납품을 하게되고
Z마트는 한통당 50원씩 추가수익
물건은 X마트가 가져갔습니다.
배추가격이 도배로 1,000원정도에 형성된다면요?
최초에 발빠르게 움직인 Z마트의 신선식품엠디는 한통에 800원에 확보해놨으니 통당 200원씩 이익!
나중에서야 옵션거래로 1050원에 배추를 산 X마트는 한통당 50원씩 손해!
X마트의 신선식품엠디가 기분이 쎄. 해서
이 계약을 또 누군가에게 넘기려고 옵션거래는 한번 구입하면 합니다.
그런데 다들 배추값이 내릴것 같으니 아무도 자기가 산 가격 1050원에라도 사려는 사람이 없는거에요.
그래서 눈물을 머금고 50원을 깎아서 1,000원에 또다른 마트 엠디에게 넘길수도 있고
배추한통당 1,000원이 아니라 500원 이럴것 같으면
여름에 더 낮은 가격에 마이너스 프리미엄으로 넘길수도 있겠죠.
반대로 만약에 어떤 협상력 좋은 엠디가 미리 한통에 300원짜리 거래를 성사시켜놨다면요?
그 거래는 프리미엄이 붙어 거래가 되겠죠?
살짝 재개발딱지?나 분양권프리미엄하고도 비슷한 면이 있네요^^
옵션은 일단 개념정도만 설명드리고 풋,콜옵션 및 연장등은 좀더 제가 소화?해서 배추처럼 ㅋㅋㅋ 쉬운 예를 잘 들어 다시 찾아오려고 해요^^
기관과 전문투자자들의 영역이었던 선물, 옵션거래가
개인들에게도 많이 오픈되고 (대신 개인의 경우 교육, 모의거래 및 기본예탁금, 단계적 허용등으로 허들을 두고 있습니다) 주식관련 블로그, 싸이트에 선물 옵션 수수료 이벤트가 있는 것을 봐서는 아마도 많은 분들이 이 거래를 시작하고 계신것 같습니다.
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